湘潭县气动调节阀云锋基金创始人虞锋：中国的淘金时代已经结束。大家怎么看？

他的原话是：中国股权投资的淘金时代已经过去，接下来是炼金时代。对于这个判断笔者也很认同，做投资也好，做企业也好，都需要有前瞻性，这种前瞻性是建立在宏观之上的，是建立在对经济周期和产业周期之上的，不同的周期下，企业的应对策略完全不同。

1、淘金时代可谓是遍地黄金

淘金时代和炼金时代最大的差别就是淘金时代是遍地黄金，无论是网易、搜狐和新浪三大门户网站，他们的成长让投资人获得巨大的回报，也让产业链的从业人员获得巨大的利益。而后起之秀的BAT更是达到了高潮，成为投资人最好的时代，孙正义终其一生也只投入一个马云，这是时代赋予的机会，而非仅仅是人力所能为的，当他再次想投出第二家的时候，花费了远远多于当年投资阿里巴巴的资金，换来的也是泥足深陷。

BAT之后，又有小米、美团、京东等等优秀的企业，这些企业同样让投资机构获得了不菲的回报，那个时代真的可谓是遍地黄金，只要你投资行业的前三名，你肯定能够赚钱，因为他们要么成为行业老大，要么并老大并购，总之是能够赚钱的。

但是这种情况在最近几年越来越少的出现，投资数量大大增加，投资金额比以前大大增加，但是收获却要小得多，为什么会这样？

2、为什么说进入炼金时代？

投资人靠什么获得回报？当然是企业的盈利和壮大，只有这样，投资机构才能够溢价退出，而企业要想盈利和壮大，是需要在一个快速成长的产业之中，企业在产业中汲取养分，获得成长，企业才会成长。换句话说，这是一个增量的蛋糕时代，增量的蛋糕时代，新的企业才有的发展。

中国目前已经没有“空”的产业了，到了一个饱和的阶段，每个产业都是塞满了企业，这个时候行业之间已经是存量的竞争，比如手机产业，现在是不可能出现一个新的品牌来竞争的，只能在存量当中相互搏杀，目前我们国产的手机品牌只有华为、小米、OPPO和vivo四个品牌了，其他的品牌销量几乎可以不计。因为这个时候已经是产业增长放缓甚至负增长的时候。这四个品牌最后也许只会有三个品牌存在，谁会被淘汰还不知道。

互联网领域也是如此，其实滴滴、头条都是2012年成立的企业，已经有7年多了，时间不算短了，也不算是年轻了，滴滴盈利遥遥无期，头条的信息没有公开，但是迟迟没有上市也能说明一些问题，如果业绩良好，估值肯定不低，为何不去上市？

最近几年也就是拼多多杀出了一条血路，但是还没有走到头，结果未知，新的企业有很多，但是能够做到有成过的越来越少，只是在不停的烧钱而已。

3、存量时代是并购的时代

高瓴资本收购了百丽，如今又入驻格力电器，他做的都是传统行业的企业，而且都是行业的领头羊，在一个成熟的产业，必然是要通过并购来消灭多余的竞争对手，留下一些头部企业，在头部企业上进行运营效率的提升，才能保证企业的盈利能力。这是存量时代的竞争策略。

在一个快速发展的产业，自然是要多投资VC阶段的企业，从娃娃抓起，你才能获得最大的回报，而对于一个成熟平稳的产业时代，通过并购抓住头部企业，进行运营系统的改造升级，提升效率，获得利润。

对于企业也是如此，在景气的时候，扩张是企业壮大的策略，但是在一个下行的时代，扩张就是加速企业死亡的最佳策略。懂得什么时候扩，更要懂得什么时候收。

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